ATA DO COPOM DE JULHO

(Luis Felipe Vital, Cecília Mazzoni e Thais Borges)

"A continuação da interrupção"

A ata mostra um Banco Central confiante de que o cenário tem evoluído conforme o previsto e reforça que a estratégia atual — interromper o ciclo e observar os efeitos do aperto — está correta. O COPOM mantém o tom hawkish, preservando a sinalização de que “não hesitará em prosseguir o ciclo” caso seja necessário.

Principais destaques da ata:

(i) Inflação: Diferentemente do comunicado, o Banco Central analisa os dados recentes e reconhece surpresas baixistas, mas pondera que a inflação segue acima da meta. Quanto à desancoragem das expectativas, o Comitê permanece bastante incomodado, embora destaque positivamente a redução observada nas implícitas.

(ii) Atividade: Aponta “certa moderação” em linha com o necessário para a convergência da inflação. Considera naturais os sinais mistos entre setores e indicadores em momentos de inflexão econômica. No crédito, observa desaceleração mais nítida e efeito do consignado privado menor que o esperado pelo mercado. No mercado de trabalho, a dinâmica segue forte, com ganhos acima da produtividade, o que sustenta consumo e renda.

(iii) Cenário externo e tarifas: Classifica o ambiente como mais adverso e incerto. Reconhece avanços com a aprovação de acordos comerciais, mas ressalta riscos ligados à política fiscal dos EUA e às tarifas aplicadas ao Brasil, cujos impactos na economia real e nos ativos financeiros ainda são incertos e serão monitorados de perto.

Em resumo: Ata não traz muitas novidades. Principal driver do mercado de juros hoje ainda deve ser o noticiário político.

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Análise completa
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